Swedbank: Возможности роста эстонской экономики понизились
Рост экономики Эстонии замедлился в прошлом году до 1,2 процента. Основная причина — ослабление внешнего спроса и негативное воздействие этого факта на чувство уверенности в бизнес-секторе и на инвестиции. В Европе в 2016 и 2017 годах ожидается оживление экономического роста, что должно увеличить спрос и открыть перед предприятиями Эстонии лучшие возможности для экспорта. При повышении внешнего спроса перспективы роста увеличат также инвестиции в бизнес-сектор. В 2016 году мы ожидаем ускорения экономического роста до 2,3, а в 2017 году до 2,6 процента.
В последние годы экономический рост в Эстонии постепенно приближался к среднему показателю еврозоны, что с одной стороны, при конвергенции уровней дохода — нормальное явление. В то же время способность нашей экономики к росту уменьшают снижение инвестиций, производительность труда и ожидающееся снижение занятости.
Внешний спрос на эстонские товары и услуги в прошлом году существенно снизился, и негативное воздействие этого снижения отразилось на всей экономике. Наибольший ”вклад” в снижение экспорта внесло уменьшение поставок в Россию по широкому спектру позиций. Несмотря на рост экспорта в ряд европейских стран, при доминировании отдельных статей экспорта и в европейском направлении произошло серьёзное падение вывоза. Основная причина падения валового экспорта состоит не в ухудшении конкурентоспособности эстонских предприятий и товаров, а в таких внешних факторах, как санкции со стороны России и ослабление спроса, низкие нефтяные цены на мировом рынке, а в части изделий электроники — решения в рамках отдельных предприятий.
В 2016 году ожидается улучшение экономического положения у наших основных торговых партнёров. Это должно открыть перед нашими предпринимателями, которые зависят от внешнего спроса, более широкие возможности, прежде всего, по экспорту в европейские страны. Предпринимателям, которые более всего зависят от российского рынка, не стоит в ближайшее время надеяться на сколько-либо серьёзное восстановление экспорта. При этом следует принять во внимание, что в начале года положение в мировой экономике ухудшилось. Условия для восстановления мировой экономики оказались в последние месяцы под серьёзным ударом, и вероятность реализации негативных рисковых сценариев увеличилась. И хотя в развитых странах ощущается потенциал роста, неуверенность и чрезмерная волатильность на финансовых рынках могут опрокинуть эти надежды.
Снижение инвестиций в прошлом году углубилось, однако дно, по всей видимости, уже пройдено. Рост импорта капитальных товаров ускорился, что указывает на возможный рост инвестиций в начале текущего года. Низкие процентные ставки по всем признакам сохранятся и в 2016-2017 годах, что будет способствовать заимствованию на нужды инвестирования. И всё же условием для восстановления инвестиций является улучшение спроса и повышение цен без ущерба для прибылей и рентабельности бизнес-сектора. Как ожидается, правительство в этом и следующем году увеличит финансирование фондов Евросоюза на нужды инвестирования, при этом умеренными темпами должны будут расти инвестиции домохозяйств в жильё.
Рост зарплат сохранится на высоком уровне (в пределах 5-6 процентов), поскольку найти подходящих работников по-прежнему сложно. Однако рост реальной покупательной способности наёмных работников замедлится, поскольку замедлится рост номинальной зарплаты, понижение налоговой нагрузки на рабочую силу будет меньшим, чем в текущем году, а цены начнут понемногу расти. В связи с этим мы ожидаем также некоторого замедления роста частного потребления, что в свою очередь несколько ограничит рост внутренней торговли и прочих услуг внутрирыночной направленности. Но одновременно предотвратить резкое падение спроса поможет повышение пенсий, детских пособий и прочих социальных выплат.
В 2016 году повышение цен составит скромные 0,3 процента. Переизбыток предложения сырья на мировом рынке привёл к большему, чем ожидалось падению цен на энергию. Однако положительное воздействие на цены оказывает повышение акцизов, а цены на услуги растут благодаря быстрому росту зарплат. Мы прогнозируем, что в 2017 году рост цен в Эстонии ускорится до 2,2 процента, поскольку сырьё немного подорожает и акцизные ставки вновь поднимутся.
Занятость в предстоящие два года должна уменьшиться, и уровень безработицы немного вырастет. С одной стороны снижается численность рабочей силы, с другой же стороны, в связи с совершенствованием технологий предприятиям требуется всё меньше работников. Занятость может уменьшиться и в некоторых экспортирующих отраслях, где спрос невелик и/или цены серьёзно снизятся. Реформа снизит численность работников в государственном секторе, а вступающая в силу в середине года реформа трудоспособности заставит людей с пониженной трудоспособностью искать работу. Поскольку готовность предприятий принимать на работу людей с пониженной трудоспособностью ограниченна, как минимум поначалу вырастет статистическая безработица. В связи с вышеприведёнными причинами мы ожидаем небольшого роста безработицы с нынешних 5,9 процента до 6,3 и 6,6 соответственно в этом и следующем году.
